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Especializarse en analizar riesgos

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Artículo publicado por SwingTrader

Comenzaba  la sesión. Una sesión aparentemente normal. Lo único relevante era la situación de la deuda griega y el miedo de que esa situación se extendiese al resto de Europa. Nada hacía presagiar el flash crash que veríamos durante la sesión. El SP 500 baja un 10% en unos cuantos minutos. Gran parte de esa pérdida se recupera durante la sesión. El “culpable”: un trader metiendo órdenes falsas y engañando a las maquinitas del HFT… era el 6 de mayo del 2010. Hoy justo hace 10 años.

Lo anterior es un ejemplo de lo que nos podemos encontrar durante una sesión en la que tenemos posiciones abiertas.

Después de este flash crash de libro, en estos últimos diez años que llevo operando opciones, me he encontrado con situaciones muy complicadas: terremotos de Japón en 2011, retrocesos octubre 2014, Brexit 2016, elecciones USA 2016, fuertes subidas de volatilidad en febrero 2018, tercer trimestre de 2018 y la última, en la que nos encontramos ahora: pandemia y parón de la economía en 2020.

De todas estas situaciones siempre saldrás mejor parado si tienes un excelente sistema de análisis de riesgo. No vas a ser inmune pero te vas a poder defender. En estos eventos te estás jugando tener unas pérdidas muy abultadas.

¿Cómo ha ido evolucionando mi análisis de riesgos en el mercado de opciones?

Esta larga evolución es la que hemos ido plasmando dentro de la operativa Calendars y Iron Condors.

1.-  Cuando comencé a operar tenía la firme decisión de operar todos los meses diversificando en diferentes subyacentes.

Estaba equivocado en dos cosas: en operar todos los meses y en diversificar en subyacentes. Casi nada!!!

Con estrategias de gamma negativo, como es la base de mi operativa (Calendars y Iron Condor), no se puede operar todos los meses. Cuando aumente el riesgo, estas estrategias se pueden volver incómodas.

El riesgo sistemático del mercado no te lo quitas si diversificas en diferentes subyacentes. La correlación es muy alta y casi todos se mueven igual. Muchas estrategias se vuelven inmanejables.

Por supuesto que hay soluciones a todo ello: gamma positiva por ejemplo.

2.- Centrarse en lo que se encuentra bajo tu control. Nada más.

Antes de los eventos que mencionaba más arriba (flash crash, brexit, terremotos…) nadie los esperaba. Y así seguirá sucediendo con las diferentes situaciones que nos encontremos en el futuro.

Solo necesitas disparadores para ir reduciendo exposición, y te pongo un ejemplo…

¿Cómo se han activando los indicadores de riesgo en el inicio de este mercado bajista?

El 24 de febrero (círculo negro en la siguiente imagen) el riesgo está activo y ya no hay excusa para tener exposición.

Los anteriores disparadores son complementarios al estar basados en diferentes conceptos.

3.- Al igual que en la inversión existe una guía de buenas prácticas (invertir en empresas que ganen dinero, sin deuda, líderes y en sectores con fuertes barreras de entrada), en opciones ocurre algo parecido: control del riesgo, ventaja y theta positivo.

Saber cuándo operar y cuándo estar en liquidez. Saber qué nivel de exposición es el correcto.

Si en la imagen anterior exponía el riesgo, en la siguiente vemos el nivel de ventaja en el SP500 y operativa basada en venta de opciones.

Los strikes que me interesan para operar no tienes ninguna ventaja (negativa), palmaría pasta con una probabilidad bastante alta.

4.- Cada vez hay más ruido informativo y cada vez es más complicado tener una opinión realmente propia de la situación en la que nos encontramos. 

Para cerrar el hueco entre los fríos datos de un plan de trading y tú intuición, empleamos una especie de “mapa de mercado”

Cuando hicimos máximos el pasado febrero…creo que estaba un poco forzado

Y el rebote actual…todavía no me parece el bueno.

5.- Debes tener algo de suerte, porque vas a tener situaciones difíciles y tienes que poder recuperarte. 

Hay dos tipos de moteros: los que se han caído y los que se van a caer.

La clave es ser precavido y no hacerte demasiado daño.

Saludos, buen trading y manteneros sanos.

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José Luis.

Swing Trader

Coach Especialización Generación de Ingresos

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