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Beneficio y pérdida en una Iron Condor

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Opero opciones por un único motivo: existes estrategias que me dan casi total libertad para hacer lo que quiero.

Hacer lo que quiero significa poder adaptarlas a una situación de precio, tiempo (a expiración) y volatilidad.

Mis estrategias favoritas para trading de generación de ingresos son las Calendars, las Iron Condors… y con el tiempo he buscado otras estrategias para conseguir otros objetivos (butterfly, straddle, strangle).

La Iron Condor es quizás la estrategia más operada para la venta de opciones, y todo lo que sigue estará referido a ella. Lo expongo por puntos para que te resulte más fácil y además queda más ordenado.

1.- La iron condor es una estrategia de crédito y se construye con una Bull Put y una Bear Call. También se la puede definir como una long strangle + short strangle, aunque esta última definición es un poco más rebuscada.

2.- Es una estrategia con theta positiva, vega negativa y gamma negativa o lo que es lo mismo: te beneficias del paso del tiempo, se aprovecha de la caída de volatilidad y “no tolera el riesgo de precio”. Aquí se debe distinguir el riesgo asociado a la estrategia y el riesgo asociado al subyacente que operas.

En las estrategias de gamma negativa, el riesgo que asumes por desplazamiento del precio te lo tienen que pagar el paso del tiempo y la caída de volatilidad.

3.- En lo que se refiere a probabilidad, es una de las estrategias que mayores probabilidades tienen de hacerlo bien. Plantear estrategias que de entrada tengan un 80% de salir en positivo no es muy complicado.

Todo no es probabilidad. Es necesario tener en cuenta lo que ganas cuando ganas y lo que pierdes cuando pierdes.

4.- La relación de Beneficio / Pérdida (PnL en la imagen) en este tipo de estrategias es de 1/5. Es una relación muy desfavorable y la clave para operarlas es poder identificar aquellas situaciones en las que no van a aguantar el riesgo.

Una gran ventaja es que en la expiración la volatilidad es cero y la línea roja de la imagen acabará pegada a la línea azul. Y eso sucederá independientemente del resto de factores que intervienen en la estrategia. En muchas ocasiones, lo importante es saber esperar y tener paciencia.

5.- No todas las estrategias son del tipo alta probabilidad. Se puede modificar la distancia al precio de los strikes short de la bear call y la bull put. Se puede buscar asimetría modificando el ancho de los spreads y el número de spreads de cada pata (buput & bear call). La comparativa de si es mejor operar una IC simétrica o asimétrica es una bobada. Habrá momentos en los que es mejor operar la simétrica y en otros la asimétrica.

6.- Las primeras estrategias que operé fueron en el año 2012 y la primera en real fue en el oro (GLD) y seguía patrones del tipo medias e indicadores clásicos. En el subyacente estaba equivocado y en los patrones que utilizaba todavía más.

7.- Opero un plan de trading que se llama “trend iron condor (que junto con las calendars la llamo Theta 2) y su principal característica es que se tiene en  cuenta el riesgo, la ventaja y la expectativa. O es un sistema de probabilidad que nada tiene que ver con que si la EMA va a aguantar o se gira el RSI.

Saludos, buen trading.

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José Luis.

Swing Trader

Coach Especialización Generación de Ingresos

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