En el mundo de las opciones financieras, existen estrategias que combinan ingenio, matemática y psicología del mercado. Una de las más poderosas y subestimadas es el Calendar Spread.
En este artículo aprenderás qué es, cómo funciona y por qué algunos lo consideran una estrategia “sin pérdidas” cuando se ejecuta correctamente.
¿Qué es un Calendar Spread en opciones?
El Calendar Spread (o calendar a secas) es una estrategia que consiste en vender una opción a corto plazo y comprar una opción a largo plazo con el mismo precio de ejercicio (strike). Ambas opciones son del mismo tipo: o bien calls o bien puts.
Por ejemplo: Vendes una call que expira en una semana y compras una call con vencimiento en 30 días, ambas con strike de $100.
Cómo funciona esta estrategia
El Calendar Spread se beneficia de la diferencia de tiempo (conocida como time decay o theta) entre ambas opciones. La opción vendida pierde valor rápidamente al acercarse su vencimiento, mientras que la comprada mantiene su valor gracias al mayor tiempo restante.
Características clave:
- Bajo costo inicial: Se paga una prima neta reducida.
- Aprovecha la volatilidad implícita: Ideal cuando se espera un aumento en la volatilidad futura.
- Gana si el activo subyacente se mantiene cerca del strike.
¿Es realmente una estrategia sin pérdidas?
Aunque no existe una estrategia 100% libre de riesgo, muchos traders consideran que el Calendar Spread puede limitar significativamente las pérdidas si se gestiona con inteligencia:
- Si el precio del activo se mantiene cerca del strike, la estrategia es altamente rentable.
- Si se aleja mucho, la pérdida suele estar limitada a la prima pagada.
- Puede ajustarse o rolarse fácilmente.
Comparativa: Calendar Spread vs otras estrategias con opciones
| Estrategia | Complejidad | Riesgo | Potencial de ganancia | Ideal para |
|---|---|---|---|---|
| Covered Call | Básica | Moderado | Limitado | Ingresos constantes |
| Protective Put | Básica | Bajo | Alto (en caídas) | Protección de cartera |
| Calendar Spread | Media | Bajo a medio | Moderado a alto | Movimiento lateral |
| Iron Condor | Alta | Bajo | Limitado | Rango definido |
Diferencia entre Call y Put (recordatorio rápido)
- Call: Derecho a comprar un activo a un precio determinado.
- Put: Derecho a vender un activo a un precio determinado.
En un Calendar Spread, se usan ambos tipos dependiendo del sesgo de mercado. Si esperas estabilidad o ligera subida, usa calls. Si esperas estabilidad o ligera bajada, usa puts.
Consejos para operar Calendar Spreads con éxito
- Elige bien el strike: El éxito depende de que el precio del subyacente se mantenga cerca del strike.
- Gestiona el tiempo: No dejes que la opción larga pierda su valor sin ajustar la posición.
- Monitorea la volatilidad: Una subida de la volatilidad beneficia al calendar.
- No improvises: Usa herramientas de análisis y simulación.
Conclusión: Una joya para traders pacientes
El Calendar Spread es una estrategia elegante, ideal para traders que buscan rentabilidad con bajo riesgo y comprenden el valor del tiempo en las opciones. A diferencia de estrategias como el covered call o el protective put, el calendar permite jugar con el reloj a tu favor.
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