(Artículo publicado por Echeneis)
La semana pasada advertía del inicio de la temporada de earnings. Si hay una acción que se haya movido en sus últimas presentaciones ha sido Netflix (NFLX). Ya vimos como se las gasta cuando vendemos prima con la idea de aprovechar el Crush de Volatilidad que se produce tras el evento. Estos días están cargados de incertidumbre para las compañías, no sólo por la situación del mercado global sino también por que muestran ante sus inversores y analistas cómo les ha ido en el último trimestre el negocio.
Los humanos en situaciones de incertidumbre y de falta de información somos muy dados al empleo de la heurística que es un recurso (atajo) que usamos para simplificar la solución de problemas mediante la creatividad o el pensamiento lateral. A pesar de que esta manera de proceder nos lleve a equívocos, es necesaria para liberarnos de la cantidad de procesos mentales que tendríamos que elaborar en caso contrario.
Las tres B´s que todo comprador desea para sus adquisiciones, en nuestro mundo bursátil, sería como conseguir empresas con capacidad de generar beneficios (o flujos de caja) a una valoración adecuada. Sabemos que todo lo que “sube baja, pero no todo lo que baja sube”, lo digo por lo tentador que puede ser para los inversores ver estas caídas como oportunidades de compra fijándonos en las cotizaciones de hace unos meses, o en su actual rentabilidad por dividendo, en caídas se eleva tanto que de golpe y porrazo muchas empresas lo suprimen (es un sarcasmo) o en un PER bajo. No voy a profundizar en las particularidades de este método para seleccionar empresas pero aconsejo que se investigue, sólo indicar que no es comparable un PER de una utilitie (Nextera Energy) con el de una empresa crecimiento (Netflix). Además, es un cociente y debemos examinar cuál de los dos componentes sube o baja para sacar conclusiones acertadas. Podría bajar el Per pero porque los EPS (earnings per share) estén disparados y la cotización no se haya movido mucho o porque ambos estén cayendo. Por tanto recomiendo ver la evolución en el tiempo de ambos elementos.
Cómo al pastorcillo del cuento del lobo cuando de verdad viene la Volatilidad a los mercados a muchos nos coge con el pie cambiado pensando que esta vez será como las anteriores y todo quedará en una ligera brisa. El problema es que se ha convertido en fuerte huracán y amenaza con quedarse un tiempo entre nosotros. Su actividad reciente nos baja de la nube “flower power” donde estábamos instalados y a los nuevos traders e inversores 
En 2.011 sufrí su huracán de agosto, donde se llegó a caer durante más de 10 días consecutivos. En aquel tiempo operaba Cfds sobre acciones españolas, recuerdo que tenía posiciones en Santander y como buen corderito compré varios lotes para promediar a la baja. Como mi capital no es infinito una lección que extraje fue la de descartar las estrategias martingala. Otra fue que necesitaba ampliar mis conocimientos sobre coberturas para protegerme ante peculiares eventos. Mi idea era simplista sobre la aplicación de las opciones, pues en un primer momento las veía como una manera de adquirir subyacentes a un precio más bajo o de aprovecharme de su apalancamiento.
Quien mejor que uno de los grandes de nuestras letras para ayudarme a la introducción. ¡Qué huérfanos de buenos comunicadores estamos! ¡Cuánto ganarían los debates sobre el Estado de la Nación/Estado!. Al final os dejo una de sus muchas anécdotas.
Retomo mis aportaciones al blog tratando, como no, un tema de máxima actualidad y que lejos de solucionarse tiene visos de ir para largo: Grecia. Como orgullosos padres de la Democracia van hacer uso de la misma en este Referendum que va a dar mucho que hablar y crear la tan temida volatilidad en los mercados estas próximas semanas.